Trading Strategien In Illiquid Märkte

BREAKING DOWN Illiquid In Bezug auf illiquide Vermögenswerte führt der Mangel an fertigen Käufern auch zu größeren Diskrepanzen zwischen dem vom Verkäufer gestellten Preis und dem vom Käufer vorgelegten Bietungspreis, als es bei einem ordentlichen Markt mit täglich zu finden wäre Handelsaktivität Dies kann dazu führen, dass Inhaber von illiquiden Vermögenswerten Verluste erleben können, vor allem, wenn der Investor schaut, um schnell zu verkaufen. Illiquidität im Geschäft bezieht sich auf ein Unternehmen, das nicht über den Cash-Flow notwendig, um seine erforderlichen Schulden Zahlungen zu machen, obwohl es nicht bedeutet Das Unternehmen ist ohne Vermögenswerte Kapitalvermögen, einschließlich Immobilien und Produktionsanlagen, haben oft Wert, sind aber nicht leicht verkauft, wenn Bargeld erforderlich ist Diese Artikel werden nicht als Teil des Unternehmens Kerngeschäft verkauft, und in der Regel alle Immobilien im Besitz der Unternehmen, das außerhalb der produzierten Produkte ist. Beispiele für illiquide und flüssige Vermögenswerte. Einige Beispiele für inhärent illiquide Vermögenswerte sind Häuser, Autos, Antiquitäten, private Firmeninteressen und einige Arten von Schuldinstrumenten Bestimmte Sammlerstücke und Kunstwerke können als illiquide Vermögenswerte angesehen werden Auch wenn diese Gegenstände inhärenten Wert haben können, hat der Markt, in dem sie verkauft werden, oft wenige Käufer im Vergleich zu denen, die an dem Kauf von mehr liquiden Mitteln interessiert sind. Am anderen Ende des Spektrums wurden die meisten börsennotierten Wertpapiere an großen Börsen gehandelt, Wie Aktien, Fonds, Anleihen und Rohstoffe sind sehr liquide und können während der regulären Marktstunden zu marktüblichen Preisen sofort verkauft werden. Darüber hinaus sind Edelmetalle wie Gold und Silber oft recht flüssig. Die Liquidität der Vermögenswerte kann sich im Laufe der Zeit ändern , Abhängig von äußeren Markteinflüssen Dies gilt insbesondere für Sammlerstücke, da sich die Beliebtheit des Marktes auf dem Verbrauchermarkt dramatisch verschlechtern kann, was zu einer sehr volatilen Preisbildung führt. Illiquidität und Risiko. Illiquide Wertpapiere tragen höhere Risiken als flüssige, was besonders wahr wird Zeiten der Marktturbulenzen, wenn das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern aus dem Gleichgewicht geworfen werden kann. In diesen Zeiten können die Inhaber von illiquiden Wertpapieren nicht in der Lage sein, sie überhaupt zu entladen oder nicht in der Lage, dies zu tun, ohne viel Geld zu verlieren. Die Gefahren und Nachteile von Low-Volume-Aktienoptionen. Ein wichtiger Unterricht zu lernen, für erfolgreiche Option Handel ist die Anerkennung der Nachteile der Handel illiquide Optionen. Nun, technisch, Aktienoptionen mit niedrigen täglichen Volumina oder niedrige offene Interesse, die beide sein können Gesehen auf einer Optionskette, wie mit den folgenden Beispielen sind nicht selbst illiquide Es sind die niedrigen Volumen oder illiquiden zugrunde liegenden Aktien, die zu einer begrenzten Handelsaktivität auf die Optionen führt. Aber für alle praktischen Zwecke werde ich gern illiquide Aktienoptionen mit Optionen, die Handelstätigkeit unterworfen haben. Und die primäre Nachteil auf illiquide Optionen ist, dass Sie gehen, um schlechte Preise zu bekommen, wenn Sie initiieren oder anpassen eine Option Position. Die offensichtlichsten Nachteil auf den Handel Low-Volume-Aktienoptionen ist eine breite Bid-Ask-Spread. Wenn nicht viele Optionen gehandelt werden, oder vielmehr, wenn nicht viele der zugrunde liegenden Aktien die Hände wechseln, dann werden Sie mehr an die Gnade der Market Maker sein, die sich auch vor einer niedrigen Liquiditätsumgebung schützen müssen , Und die oft Trades in die zugrunde liegenden Aktien einbinden, um sich bei der Bearbeitung Ihrer Bestellung zu sichern. Hier sind ein paar Beispiele für Sie, um sich selbst zu sehen - im ersten Mal handelte es sich bei JNJ um 67 65 Aktien Diese Option Kettenschirm print. Jetzt, im Gegensatz zu den JNJ Johnson Johnson Aktienoption Beispiel, wo die bei der Geld-Bid-Ask-Spread ist nur ein Cent, hat KIM Kimco Realty viel weniger Volumen, und als Ergebnis können Sie sehen, dass das Angebot -35-Spread ist viel breiter, was bedeutet, als wenn Sie einen Handel zu initiieren oder versuchen, einen anzupassen, wird der Marktmacher wird eine signifikante cut. Option Pricing Factors. To fair sein, gibt es eine Reihe von Faktoren, die in der beteiligt sind Bid-Ask-Spread Es ist nicht nur Volumen in der zugrunde liegenden oder Aktivität in der Optionen Markt selbst. But in einer Weise, einige dieser Faktoren sind auf einander verwandt. Nehmen Sie die JNJ Beispiel, wo die Optionen sind in 0 01 Inkrementen Die eine Cent Inkrementen hat mehr zu tun mit JNJ als eine sehr flüssige Mega-Cap-Unternehmen, auf dem eine Menge von Optionen gehandelt werden. Aber das bei der Geld-Bid-Ask-Spread ist nur 0 01 selbst 0 60- 0 61 ist Anzeichen genug, dass auch wenn Die Optionen wurden in 0 05 Schritten festgesetzt, dass die Preisgestaltung wäre viel effizienter und attraktiv für Option Händler, als sie auf einem niedrigeren Volumen Lager wie KIM. Adjusting und Rolling Illiquid Stock Optionen. Zu mir, das größere Problem mit dem Handel Illiquide Optionen ist nicht so viel mit der Einleitung des Handels, sondern vielmehr, wenn es Zeit ist, sich anzupassen oder deine Position zu rollen. Die Art, wie ich die Optionen tausche, kenne ich den Penny und die annualisierte Rate, was meine Rückkehr auf diesem Teil eines Handels sein wird Ich sehe in der Regel Option Trades als mehr von einer Kampagne oder Reihe von Trades anstatt ein einmaliges Ereignis Also, in diesem Zusammenhang, auch wenn die Preisgestaltung ist nicht ideal, ich weiß im Voraus, was die Zahlen sind und ob diese Begriffe akzeptabel sein wird Me. But was passiert, wenn der Handel gegen mich geht Weil ich mich auf qualitativ hochwertige Unternehmen konzentriere und Trades mit echten strukturellen Vorteilen aufstellte, habe ich fast nie einen Verlust gebucht - stattdessen rolle ich und passe die Position zu meinem langfristigen Vorteil an Um zusätzliche Prämieneinnahmen während des gesamten Lebens des Handels oder der Serie von Trades zu buchen. Aber in meiner Erfahrung sind diese Anpassungen und Rollen anspruchsvoller, wenn es um Optionen geht, die große Bid-Ask-Spreads haben. Schlechte Preisgestaltung kann den Unterschied zwischen dem Rollen eines Unterwasserhandels bedeuten Für immer anständige Renditen und Rolling One für armselige Renditen dh totes Geld. Und es ist nicht nur die breite Big-Ask-Spread, die es schwieriger macht Mit leicht gehandelten Aktien und Optionen, LEAPS länger daten Optionen mit Ablaufdatum 9 Monate bis 2 1 2 Jahre weg sind in der Regel nicht verfügbar. Die weniger Flexibilität haben Sie beim Rollen oder Anpassen eines Handels, desto größer der Gegenwind wird es zu Ihrem ultimativen Erfolg sein. Das ist nicht zu sagen, dass Sie niemals eine illiquide Option handeln sollte, die ich tatsächlich einen 3 Vertrag hielt Nackt setzen Position auf KIM zum Zeitpunkt dieses Schreibens, aber Sie müssen die strukturellen Nachteile zu tun, um dies zu tun. Hier s Wie man rentabel Liquidieren eine große Position in einem illiquid Stock. Profitably Liquidation große Position in einer illiquiden Lager kann schwierig sein Die rasche Zunahme der Handelsaktivitäten, die für diese Bestände typisch sind, können ausgezeichnete Katalysatoren sein, um Gewinne zu erzielen. Wenn es aber nicht genügend Liquidität in der Aktie gibt, um ein paar tausend Aktien zu verkaufen, ohne den Preis zu stören, beginnen die folgenden Punkte relevant zu werden Portfolio um so höher die Liquiditätsschwelle, bei der diese Punkte relevant werden. Identifizieren Sie den Broker, der eine Axt im Namen hat Es ist nutzlos zu versuchen, eine illiquide Lager in Menge ohne Makler zu verkaufen, die die Anrufe an potenzielle Käufer machen und finden können Andere Seite des Handels Für viele illiquide Namen gibt es wirklich nur ein oder zwei Geschäfte, die den Handel überhaupt erreichen können. Es ist am besten, illiquide Aktien als contrarian zu verkaufen. Wie und wann die Position ihren Zielpreis erreicht, nimm den Moment aus Und verkaufen Don t warten, um die Nachfrage zu sehen und nehmen, dass als ein Signal von einem Topping-Lager ist es wichtig, bis dann verkauft haben Weil Handel gegen das Angebot und Nachfrage wird wichtiger, ist es unmöglich zu versuchen, ein Impuls Spiel seit dem Spiel zu spielen Transaktionskosten des Verkaufs von großen Blöcken von illiquiden Vorräten, die im Folgenden näher erörtert werden, können unerschwinglich sein. Sell in einem günstigen Markt Arial Bull Märkte können ausgezeichnete Verkaufschancen bieten Illiquid Aktien werden oft in Abwesenheit von Anbietern driften und können zu irrationalen Höhen während starken spitzen Märkte Verkaufen, wenn niemand sonst verkaufen will und jeder will kaufen kann sehr profitabel sein Eine Folge davon ist. Sell, wenn die Aktie macht einen dramatischen Umzug höher Wenn positive Nachrichten treibt die Aktie, nehmen Sie Gewinne, wenn es klettern Eine Strategie ist Um 50 der Position auf diese Weise zu verkaufen, wird die anfängliche Investition abgedeckt und der Rest kann mit reduziertem oder geringem Risiko gehalten werden. Allerdings ist davon auszugehen, dass die Grundlagen des Unternehmens intakt sind, dann erwägen Sie nicht, die gesamte Position zu verkaufen. Es ist nicht immer möglich zu sagen, wie hoch Eine Aktie wird gehen, vor allem mit einer Turnaround-Geschichte in einem Bullenmarkt. Sell, wenn das Volumen nimmt in der Regel fünf bis zehn Mal durchschnittliche tägliche Volumen oder höher Ich mag verkaufen illiquide Namen, wenn sie wieder neue Höhen und in der Regel raus, während sie noch immer Im Spiel Aber seien Sie vorsichtig, denn wenn in einer Position und das Volumen trocknet, kann es schwierig sein, herauszukommen und manchmal ist es völlig brutal Idealerweise sollte der Handel ein Ereignis oder einen Katalysator haben, um den Aktienkurs zu bewegen und eine Verkaufsmöglichkeit zu bieten Gefunden illiquide Namen arbeiten am besten auf Ausbrüchen mit Volumen und halten sie so lange, wie sie über dem 10-Tage gleitenden Durchschnitt bleiben. Neue verkaufen die gesamte Position in einem Handel Günstige Marktbedingungen können ausgezeichnete Chancen Skala aus großen illiquid Positionen Kleine Unternehmen sind oft Anfällig für Rückschläge und Verzögerungen bei der Ausführung ihrer Geschäftspläne Dies kann zu einem Rückgang der Marktzinsen und einem Rückgang des Handelsvolumens und des Aktienkurses führen. Wenn die Grundlagen wieder auf den richtigen Weg kommen, kann dieser Katalysator den Aktienkurs antreiben und eine große Verkaufsmöglichkeit bieten Wenn die Aktie weiter auftritt, skalieren Sie die Position auf progressiv höheren Ebenen, wenn das Unternehmen weiterhin über die Erwartungen hinausgeht. Trade kleinere Positionen Anstelle der Liquidation mit 50.000-Aktie Positionen, denken 5.000 Aktien Dies hilft bei der Bestellung zu füllen und zu minimieren Die Auswirkungen des Handels auf den Aktienkurs Das heißt, obwohl der Handel mehr und kleinere Positionen können bessere Verkaufspreise liefern es erhöht auch die Liquidation Kosten Dies macht die oben genannten zwei Punkte umso wichtiger, um die Gesamtgewinne auf der Position zu optimieren. Be Patient auf Hinrichtungen Beim Liquidieren der Position verwenden Limit Orders, warten Tage, um gefüllt zu werden, niemals Markt gehen, und niemals einen Preis vergehen Statt zu haben, in Eile zu verkaufen, um die Position zu verlassen, scannen, wo die Aktie für den vorherigen Handel gehandelt hat Woche oder zwei mit besonderer Aufmerksamkeit auf die vorherigen paar Tage Dann wählen Sie einen Bereich in der Nähe der oberen Ende seiner jüngsten Trading-Bereich Manchmal bedeutet dies fehlt auf den Verkauf zu diesem Zeitpunkt, aber wenn die Grundlagen intakt sind, sollte es mehr positive Katalysatoren zu präsentieren Selling Chancen. Nicht Konto für mehr als 25 von einem Mikrofloat s Handelsvolumen über vier Tage Alliierte dazu, ich versuche nicht, einen kleinen Cap Namen, dass s mehr als 50 Basispunkte bps oder 5, der gesamten Asset-Basis der Portfolio Obwohl immer die Position zu dieser Größe ist fragwürdig, da ich versuche, nie mehr als 25 von Volumen über vier Tage mit diesen kleinen Aktien Andernfalls riskiere ich, meinen eigenen Markt zu bewegen Die Logik ist einfach, wenn die Aktie 20 fällt, dann gebe ich Bis 10 bps 1 der gesamten Asset-Basis und die ich verarbeiten kann Um in einer großen kleinen Cap-Position an erster Stelle zu sein, müsste ich aufgeregt sein. Aber oft gibt es keinen Weg, um die Position vor den gewalttätigen Schwankungen zu schützen, die auftreten, wenn Einige kleine, sagen 600 teilen, verkaufen bestellen in der Regel die Optionen Übung von einigen bitter gefeuert Mitarbeiter Hits ohne einen Käufer um und die Aktie fällt 10 Oft ist die kleine Mütze Investor nur ihre Augen zu schließen und warten, bis die Aktie zu rebound Das sagte ich Erkennen, dass meine 50 bps Faustregel ist eine Regel, die ich brechen, vor allem, wenn ich glaube, stark in die Grundlagen Die bessere Metrik zu verwenden ist der Prozentsatz der täglichen Volumen. Immer verwenden Limit Orders zu verkaufen Market Maker sind im Geschäft, um Geld zu verdienen Trades und sie sind rücksichtslos Da illiquide Namen in der Regel mit niedrigen Volumina handeln, sind höhere Beta, und neigen dazu, volatile Marktmacher können einen Markt zu bestellen, um den Verkäufer s Schaden zu beenden Wählen Sie den besten Preis für ein Lager bieten kann einen signifikanten Unterschied in Begriffe der Gesamtrenditen Über eifrige Verkäufer wählen oft den Marktpreis, um ihr Spiel zu machen, zu entscheiden, dass sie den Bestand jetzt verkaufen müssen Während dies einen Verkauf garantiert, liefert es selten den besten Wert oder längerfristige Rückkehr auf große Positionen. Oder - nichts bestellt Arial, um den ganzen Handel ganz oder gar nicht aufzuheben. Die weite Bid-Ask-Ausbreitung von illiquiden Aktien, verbunden mit dem niedrigen Handelsvolumen, stellt das Problem dar, einen Verkaufsauftrag zu platzieren und nur eine Teilfüllung zu bekommen Um 10.000 Aktien zu verkaufen kann eine Fülle von nur 1.000 Aktien oder sogar nur 100 Aktien Dies bedeutet, zwei Dinge Zuerst wurde ein piddly Betrag in Bezug auf die gewünschte Verkauf verkauft Zweitens wäre es notwendig, eine große Anzahl von Aufträgen zu stellen Die gewünschte Anzahl von Aktien zu verkaufen, so dass die Provision als Prozentsatz des Kaufpreises unwirtschaftlich wäre Ein Nachteil der all-or-nichts Ordnung ist, dass sie nach den regelmäßigen Angeboten anfängt, die keine Sonderbestellungsbefehlsanweisungen haben Eine niedrige Priorität Ordnung kann in erheblicher Zeit zu warten, um wiederum zu beschleunigen den Verkauf das Gebot könnte gesenkt werden, aber das besiegt den Zweck der Patienten geduldig, um einen besseren Verkaufspreis zu bekommen Also, wenn zuversichtlich, dass die Frage ist vernünftig dann geduldig und Hoffentlich der Markt, um wieder auf den Preis zu kommen. Niemals eine Marktordnung, wenn ein Lager Lücken nach oben oder unten auf der offenen wieder wird dies auf die Natur der Market Maker, wenn sie Markt Bestellungen für eine Aktie am offenen, sie oft Nehmen Sie eine Lager auf oder ab und füllen Sie zu übertriebenen Preisen So, um die Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt zu verkaufen, ist es besser, eine Limit Order zwischen dem vorherigen Tag s schließen und die Öffnung Lücke Preis. Machen Sie sicher, dass Sie rechts auf die kleine Mütze Firmengrundlagen Es gibt keinen Raum an der Tür für einen plötzlichen Ausstieg Es ist an erster Stelle, um wachsame Due Diligence auf diese kleineren Namen zu spielen Spielen mit den dünnen Namen bedeutet Exposition gegenüber dem Chat-Board-Trader Chat-Boards sind fruchtbaren Boden für die Verbreitung von Informationen, die Ist zweifelhaft oder völlig falsch, und oft entworfen, um bewusst zu manipulieren eine illiquide Aktien s Preis. Einige der oben genannten Taktik kann dazu beitragen, den Nachteil zu begrenzen, sondern kann auch erhöhen insgesamt Liquidation Kosten Trading-Kosten sind eines der am meisten übersehen und doch subversive Elemente der profitablen Handel Vor allem beim Verkauf von großen Blöcken von illiquiden Namen. Total Liquidation Kosten umfassen vier Komponenten Provisionen, Preis Auswirkungen des Handels, Verzögerung Kosten, wenn ein Händler beschließt zu warten, um zu verkaufen und Opportunitätskosten als Folge der nicht Handel oder teilweise Abschluss einer Transaktion. Low Provisionen können zu einer falschen Sicherheit führen, weil sie nicht die einzige Komponente der Liquidationskosten sind Jeder Verkauf kann den Marktpreis der Aktie beeinflussen und eine Wartezeit verlangen, bevor der Preis zurückprallt und sich zurückzieht, um eine große Position in einem illiquiden Namen zu trimmen Erfordert, den Handel zu nehmen, während es dort ist Passing on the trade, während es möglich ist, es auszuführen bedeutet, eine bewusste Wette zu machen, dass das zugrunde liegende Geschäft sich zwischen jetzt und der nächsten Verkaufschance verbessern wird, was möglicherweise Monate weg sein könnte. Andere Dinge, die kleine Kappe beeinflussen Die Liquidationskosten umfassen die Handelshäufigkeit, den Zeitpunkt des Handels während des Tages und die Wahl des Brokers, die alle zu einer niedrigeren als erwarteten Leistung nach der Leistung führen können. Ein billiger Broker kann auf lange Sicht wegen der schlechten Ausführung etwas kosten Sind weit weniger wahrscheinlich zu vergewaltigen oder Front laufen auf Ausführung als eine große Maklerfirma Ich wäre vorsichtiger von einer Citigroup oder einem Goldman als von CRTC oder IMPC Zu den kleinen Boutiquen kann ein Small Cap Investor ein bedeutender langfristiger Kunde sein und Kann daher wie eine Annuität behandelt werden, nicht ein Handel Um die Bulge-Bracket Broker, Small Cap Investoren können niemals bedeutende Investoren zu ihnen, sie wissen es, und sie behandeln diese Investoren auf diese Weise. Wählen Sie einen Broker, der kann und wird die Futter Position aus langsam Es kann möglich sein, zu verhandeln, um die gesamte Transaktion im Laufe der Zeit für eine Wohnung pro Aktie Gebühr ausführen Aber seien Sie wachsam beobachten das Band und die Drucke, weil einige Broker und ich empfehlen, weg von ihnen können versuchen, markieren die Ausbreitung Dies Isst in Small-Cap-Gewinne vor allem, wenn die ursprüngliche Kostenbasis knapp ist und die Liquidation und andere Transaktionskosten hoch sind Schließlich, wenn die Verhandlungen über eine feste Gebühr mit dem Makler, stellen Sie sicher, dass dies nicht ausschließen, die Auffassung, wenn der Markt steigt. Für 14 Jahre, Melanie Hollands hat die Technologie-und Telekommunikations-Sektoren, von Positionen in Business-Strategie gehalten McKinsey Co Bain Co, Corporate Finance Salomon Smith Barney und fundamentale Equity-Forschung Merrill Lynch Sie folgt PC-Server-Storage-Hardware, Enterprise-und Anwendungssoftware, Wireless-Hardware-Software-Middleware, Daten Vernetzung und Telekom-Ausrüstung, Optik, Halbleiter, Semi-Capital-Ausrüstung und verschiedene Nischentechnologien RFID, WiMax, VOIP und andere Hollands ist Präsident von Koala Capital in Aspen, Colo und New York City, die sich auf den Handel mit Investitionen in Technologie-Aktien konzentriert Auch ein hochrangiges Beiratsmitglied für ein Start-up-Finanzdienstleistungsunternehmen, die Semiconductor Futures Exchange Inc und ein Beirat Mitglied für ein Start-up Linux-HPC Venture, Tadpole Ventures, LLC Sie war Gastdozentin und Adjunct Professorin bei Columbia Business School, wo sie ihren MBA erworben hat und als Beratungsmitglied für verschiedene Fakultätsabteilungen dient. Sie hält auch einen gemeinsamen Bachelor in Architektur und Tragwerksplanung.